庫存的下降，意味著下游實際需求的增加，當(dāng)庫存下降到一定低位后不銹鋼價格應(yīng)該出現(xiàn)上漲，但今年的情況卻并非如此。業(yè)內(nèi)人士指出，供求關(guān)系中的“求”，其本質(zhì)核心是“預(yù)期”和“資金”，當(dāng)前鋼價難以上漲一方面是預(yù)期太差，另一方面是資金流失。

 

    出口改善+下游需求社會庫存持續(xù)下降

 

    今年以來，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量始終保持著小幅的增長，據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-5月份我國粗鋼產(chǎn)量為34252萬噸，同比增長2.7%。盡管粗鋼產(chǎn)量維持高位，在個別月份還創(chuàng)下新高，但庫存在2月份達(dá)到年內(nèi)高位后便持續(xù)減少。

 

    中鋼協(xié)的旬報顯示，6月中旬，重點企業(yè)的鋼材庫存為1511.26萬噸，較年內(nèi)高位下降12.5%。

 

    社會庫存同樣保持下降態(tài)勢，據(jù)“我的鋼鐵網(wǎng)”的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至6月27日，全國主要鋼材市場五大鋼材品種（螺紋鋼、線材、熱軋、冷軋、中厚板）的庫存為1343.57萬噸，較今年的庫存高位2086.19下降742.62萬噸，降幅達(dá)35.6%。

 

    上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鋼材事業(yè)部總經(jīng)理助理陳躍進(jìn)在近日召開的會議上表示，今年社會庫存往鋼廠庫存轉(zhuǎn)移較為明顯。同時，他也提出，同2013年的數(shù)據(jù)對比可以發(fā)現(xiàn)，今年庫存的消化較去年同期有一定的加快。

 

    據(jù)其分析，國內(nèi)下游實際需求的增加以及出口的明顯改善成為庫存持續(xù)減少的主要因素。

 

    從建設(shè)和工業(yè)兩個指標(biāo)來看，今年前幾個月的數(shù)據(jù)均顯示出，施工面積增速與工業(yè)增加值增速較為平穩(wěn)，“這些都意味著當(dāng)前國內(nèi)下游實際需求的絕對增量仍是增加的”。

 

    統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-5月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積586081萬平方米，同比增長12.0%；規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.7%。

 

    而從出口數(shù)據(jù)來看，則可以明顯感受到今年以來出口的穩(wěn)步增長。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1-5月我國鋼材出口3394萬噸，同比增長33.6%。

 

    正是出口和當(dāng)期下游需求不錯，讓鋼材庫存在產(chǎn)量維持高位時仍能穩(wěn)步下降。目前，社會庫存仍在繼續(xù)下降，且接近近幾年的低水平。從歷年社會庫存數(shù)據(jù)的變化情況來看，今年去庫存的進(jìn)程顯得相對較快。

 

    預(yù)期差+資金緊鋼價難以上漲

 

    根據(jù)以往的經(jīng)驗，社會庫存的下降，意味著下游實際需求的增加，當(dāng)庫存下降到一定低位后不銹鋼板價格應(yīng)該出現(xiàn)上漲，但今年來實際情況卻并非如此。根據(jù)“我的鋼鐵網(wǎng)”鋼材綜合指數(shù)顯示，截至6月30日，該指數(shù)為120.07點，較去年末下跌6.2%。半年來始終保持緩慢下跌的走勢，期間偶有反彈，持續(xù)的時間也較短。

 

    不同于傳統(tǒng)的基本面分析，陳躍進(jìn)認(rèn)為，社會庫存量具有兩面性，庫存低時，既意味著供應(yīng)水平低，也意味著需求水平低。

 

    他表示，需求并不僅僅是下游實際的需求量，在供求關(guān)系中的“求”，其本質(zhì)核心是“預(yù)期”和“資金”。鋼價始終難以上漲一方面是預(yù)期太差，另一方面是資金流出。

 

    數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月份，房屋新開工面積59912萬平方米，同比下降18.6%。房地產(chǎn)新開工面積增長曲線領(lǐng)先于螺紋鋼價格指數(shù)曲線6-8個月，陳躍進(jìn)指出，“今年以來房地產(chǎn)新開工面積增速的大幅下滑，已經(jīng)成為壓制當(dāng)前市場情緒和價格的最大負(fù)面預(yù)期”。

 

    可即便是市場有了看漲的預(yù)期，沒有資金同樣不行。

 

    近幾年來，隨著鋼材價格的不斷下行，行業(yè)和市場資金的持續(xù)流出。據(jù)其介紹，從市場庫存來及當(dāng)時的市場價格測算市場蓄水池資金變化來看，相比2012年上半年的770億元，當(dāng)年下半年減少了近30%，而2013年上半年較2012年上半年減少10%，下半年較上半年減少25%，今年則在進(jìn)一步下降。

 

    “如果考慮市場交易活躍度的下降，蓄水池實際資金減少的比例應(yīng)該更大”。

 

    鋼鐵流通市場蓄水池資金持續(xù)流出是不爭的事實，陳躍進(jìn)還表示，目前政府注重節(jié)能減排、結(jié)構(gòu)調(diào)整，政績考核也不再唯GDP論英雄，加之出于行業(yè)本身盈利能力的考慮，鋼鐵行業(yè)對資金的吸引力也已明顯下降，從近兩次央行定向降準(zhǔn)后市場的反應(yīng)也可窺見一二。