2013年的最后一天，包鋼股份拋出非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬募集資金不超過298億元，主要用于收購包鋼集團選礦相關(guān)資產(chǎn)、白云鄂博礦綜合利用工程項目選鐵相關(guān)資產(chǎn)、尾礦庫資產(chǎn)以及補充流動資金。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，相關(guān)收購預(yù)計將于2014年下半年完成，如果整個定增計劃如期實現(xiàn)，將意味著包鋼股份成功轉(zhuǎn)型為國內(nèi)甚至是全球擁有稀土資源量最大的資源企業(yè)，從而有望率先打破鋼鐵業(yè)當(dāng)下的困局。

不過，中國鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型升級尚未出現(xiàn)標(biāo)志性的成功案例，包鋼股份的轉(zhuǎn)型需要克服信貸緊張、國家淘汰落后產(chǎn)能、環(huán)保政策趨嚴、稀土價格波動的考驗。

此次包鋼集團計劃將尾礦庫注入包鋼股份，大大超出市場的預(yù)期。此前，市場普遍認為尾礦庫注入到包鋼集團另一家上市公司包鋼稀土的可能性很大，似乎一夜之間，包鋼股份從鋼鐵上市公司搖身一變，變身為真正意義上的稀土資源上市公司。復(fù)牌后，公司股價連續(xù)三個漲停板，最高達到5.35元，也讓包鋼股份的市值一度超過寶鋼股份。

此次預(yù)案最大的亮點也在于尾礦庫，在298億元的募集資金中269億元將用于收購這一資產(chǎn)。如果從高空俯瞰包頭市，在主城區(qū)以西數(shù)公里、黃河之北十余公里處，可見一個黑灰色的龐大橢圓形“湖泊”，占地達11平方公里之廣。它并非真實的湖泊，而是內(nèi)蒙古自治區(qū)大型國企包鋼集團的尾礦庫，庫內(nèi)已堆存近2億噸細粉末狀的尾礦，是中國最大的尾礦庫之一。

選礦中分選作業(yè)的產(chǎn)物之一，其中有用目標(biāo)組分含量最低的部分稱為尾礦。隨著生產(chǎn)科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，有用目標(biāo)組分還可能有進一步回收利用的經(jīng)濟價值，開發(fā)利用好長期累積的大量尾礦，既可“變廢為寶”，又可有效緩解資源和環(huán)境壓力。包鋼集團堆積了半個世紀(jì)的尾礦庫就是一筆巨大的財富。根據(jù)內(nèi)蒙古自治區(qū)第五地質(zhì)礦產(chǎn)勘查開發(fā)院2013年12月編制的《白云鄂博鐵礦尾礦庫鐵稀土多金屬礦資源儲量核實報告》，截至2013年11月30日，該尾礦庫的尾礦資源儲量為19，712.49萬噸。其中，稀土品位為7.01%，共有稀土氧化物1381.85萬噸;鐵品位為15.88%，共有鐵精礦3130.34萬噸;鈮品位為0.138%，共有鈮金屬氧化物27.2萬噸;氟品位為22.28%，共有氟化物4391.94萬噸。

尾礦庫的環(huán)保問題一直備受社會各界關(guān)注。包鋼集團于2011年制訂了《包鋼尾礦庫綜合治理與保護的實施方案》，投資約60億元，大力開展氧化礦選礦搬遷及白云鄂博礦資源綜合利用、尾礦庫及周邊地區(qū)環(huán)境綠化及水質(zhì)改善、包鋼尾礦庫防滲、包鋼尾礦庫及周邊地區(qū)保護、一電廠灰渣壩綜合治理、周邊農(nóng)牧民搬遷安置“六大工程”建設(shè)，以恢復(fù)尾礦庫生態(tài)。中國證券報記者在尾礦庫現(xiàn)場看到，隨著包鋼集團尾礦庫綜合治理“六大工程”實施，尾礦庫的環(huán)保問題得到了大幅改善——周圍的村莊基本搬遷完畢，廢渣漫天飛的現(xiàn)象得到遏制;尾礦庫壩周邊有不少噴水設(shè)備，23萬平方米綠化植物已綠意融融。

一位包鋼集團工作人員稱，尾礦庫邊上600萬噸氧化礦選礦生產(chǎn)線已經(jīng)搬遷到白云礦區(qū)，現(xiàn)在基本上不往尾礦庫排入尾礦漿，而一項新的工程將在這里展開。

這位員工說的新工程就是包鋼股份計劃投資近33億元的尾礦庫資源開發(fā)利用項目。據(jù)了解，該項目將建設(shè)年處理尾礦資源360萬噸的選礦綜合利用工程，建設(shè)周期為3年，預(yù)計2016年10月建成。

根據(jù)包鋼股份的公告，該項目建成后將年生產(chǎn)鐵精礦34.49萬噸、品位63%，稀土精礦31.25萬噸、品位50%，硫精礦4萬噸、品位40%，鈮精礦2.99萬噸、品位5%，螢石43.92萬噸、品位95%。項目建成后預(yù)計3年達產(chǎn)率分別為40%、60%、80%，第4年及以后為100%。在產(chǎn)銷一致且精礦價格及生產(chǎn)成本保持穩(wěn)定的情況下，預(yù)計滿產(chǎn)年度將實現(xiàn)年利潤總額為41.73億元，年凈利潤為31.29億元。投資回收期為5.22年（含建設(shè)期3年）。

包鋼股份2013年度實現(xiàn)凈利潤2.51億元，這意味到2017年的時候僅尾礦庫這塊資產(chǎn)將給包鋼股份帶來12億多的凈利潤，是2013年凈利潤的5倍。

根據(jù)包鋼股份、包鋼集團與包鋼稀土簽訂的《礦漿供應(yīng)合同》，本次收購?fù)瓿珊?，公司將承繼包鋼集團向包鋼稀土供應(yīng)尾礦，按照白云鄂博礦綜合利用工程項目工藝設(shè)計，預(yù)計年尾礦數(shù)量超過350萬噸，預(yù)計銷售金額約15億元，凈利潤大概在12億元。根據(jù)項目規(guī)劃，白云鄂博礦綜合利用工程項目建設(shè)周期為2年，擬于2014年中期建成投產(chǎn)。

目前，市場對包鋼股份僅以269億元就拿下尾礦庫存在質(zhì)疑。包鋼集團內(nèi)部人士透露，某外國公司曾試圖以1000億元高價購買尾礦庫，且是什么回收利用的工作都不做，原封不動就以這個價格買了。“但作為戰(zhàn)略儲備資源，政府不會允許向外資轉(zhuǎn)讓。而且，這個尾礦的戰(zhàn)略價值遠遠不止這個數(shù)字。”上述人士透露。

中信證券鋼鐵分析師蔣玉皎認為，關(guān)于尾礦庫的價值仁者見仁智者見智。從客觀的角度來講，269億元這個價格是比較偏低的，但這有一個貨幣時間價值的問題。如果從市場銷售的角度，其價值甚至可以達到800億至1000億元。但是，從公司發(fā)展角度來看，包鋼股份需要這塊資源，國家也不允許把這塊資源向外資轉(zhuǎn)讓。

雖然對于尾礦庫的價值評估目前仍眾說紛紜，但有一點毋庸置疑，那就是對包鋼股份是重大利好。在包鋼股份收購預(yù)案發(fā)布后，包括中信證券、申銀萬國、招商證券等機構(gòu)，都對包鋼股份收購尾礦庫給予很高的評價。

招商證券研究員張士寶認為，包鋼集團尾礦資產(chǎn)自上世紀(jì)60年代以來持續(xù)累積，稀土資源儲量全球第一，從未開發(fā)。包鋼股份已經(jīng)擁有白云鄂博西礦采礦權(quán)，目前正在定向增發(fā)籌集資金擬購買包鋼集團尾礦庫資產(chǎn)，未來將與集團簽訂白云鄂博主東原礦石排他性購買權(quán)協(xié)議，本次定增標(biāo)志著包鋼股份成功轉(zhuǎn)型為國內(nèi)甚至是全球擁有稀土資源量最大的資源企業(yè)。

從包鋼股份此次非公開發(fā)行對象看，除了包鋼集團外，其他的購買對象都是戰(zhàn)略投資者。一位投行人士表示，股票鎖定三年，這意味著投資者對包鋼股份中長期堅定看好。

難忍虧損堅定轉(zhuǎn)型決心

包鋼股份的野心不僅僅在于稀土，轉(zhuǎn)型資源型企業(yè)是包鋼股份的終極目標(biāo)。

包鋼股份副總經(jīng)理劉金毅表示，本次收購?fù)瓿珊?，包鋼股份將在掌握白云鄂博西礦資源的基礎(chǔ)上，進一步掌控集團所屬的白云鄂博東主礦資源和尾礦庫資產(chǎn)。這意味著，包鋼股份將完全控制白云鄂博的稀土原料，進一步向上游礦山資源延伸，包鋼股份轉(zhuǎn)型資源經(jīng)營型企業(yè)邁出了實質(zhì)性一步。

面對巨額虧損，2010年包鋼股份便開始考慮轉(zhuǎn)型?！爱?dāng)時，包鋼集團認識到，鋼鐵行業(yè)傳統(tǒng)產(chǎn)品的競爭越來越激烈，特別是2007年鋼鐵行業(yè)高峰期過后市場出現(xiàn)嚴重下滑，產(chǎn)能過剩嚴重，普通產(chǎn)品未來在市場上立足將十分艱難，鋼鐵產(chǎn)品必須升級換代。”劉金毅介紹，“在做‘十二五’規(guī)劃的時候，集團就把鋼鐵產(chǎn)品升級換代列為重點工作。但是，資金需求比較大，單靠企業(yè)自身，存在一定的困難。包鋼加快轉(zhuǎn)型得到了自治區(qū)的支持，無論是稅收政策方面，還是在資源上，都給予了包鋼集團全方位的支持。”自治區(qū)政府要求，包鋼集團不僅僅在鋼鐵方面發(fā)展，在資源方面也要有所拓展。

2011年之后，通過企業(yè)兼并、政府配置，包鋼集團獲得了一些煤炭、有色金屬資源，包括焦煤、動力煤。但同時，政府規(guī)定資源不能轉(zhuǎn)賣，只能包鋼集團自己開發(fā)利用。

據(jù)了解，依照包鋼集團的戰(zhàn)略規(guī)劃，包鋼股份已成為包鋼集團礦產(chǎn)資源整合的優(yōu)先平臺企業(yè)。

煤炭資源方面，在自治區(qū)政府的大力支持下，目前包鋼集團已經(jīng)基本掌控了鄂爾多斯市上海廟地區(qū)10億噸焦煤資源和城梁井田的10億噸動力煤資源。由包鋼集團控股的烏海地區(qū)四道泉煤礦設(shè)計產(chǎn)能為年產(chǎn)肥煤120萬噸;駱駝山煤礦預(yù)計2014年年產(chǎn)焦煤將達到180萬噸。與包頭地區(qū)焦煤企業(yè)已簽署合作重組協(xié)議，正在辦理政府審批相關(guān)手續(xù)。包鋼集團還正在大力發(fā)展新型煤化工產(chǎn)業(yè)。

根據(jù)公司規(guī)劃，未來幾年，包鋼集團將建設(shè)鄂爾多斯市、阿拉善盟、包頭市幾個煤炭產(chǎn)業(yè)基地，并根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策和市場需求，擇機建設(shè)兩個煤炭產(chǎn)業(yè)鏈延伸基地，待時機成熟時，上述煤炭資源也將逐步注入包鋼股份。

有色金屬資源方面，目前包鋼集團掌控的有色金屬資源量已達288萬噸。未來幾年，包鋼集團將圍繞黃崗礦業(yè)整合周邊有色金屬資源，建立錫、鎢、銅、鋅等多金屬產(chǎn)品初加工、深加工基地。

劉金毅透露，今年10月份，包鋼集團的選鈮生產(chǎn)線將正式投產(chǎn)。此外，今年包鋼集團將投資5個億建立一個鈧、鈦的中試基地，屆時，包鋼集團就可以提取鈧、鈦資源。

保留鋼鐵全力優(yōu)化

鋼鐵的成本主要在鐵礦石。在白云鄂博東主礦開采越來越難，且成本越來越高的背景下，從2010年開始，包鋼股份開始多方位布局，解決鐵精礦的來源。

2011年8月25日，包鋼股份發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬募集資金不超過60億元，用于收購包鋼集團巴潤礦業(yè)有限責(zé)任公司100%股權(quán)和白云鄂博鐵礦西礦采礦權(quán)。2013年8月8日，這兩項資產(chǎn)收購?fù)瓿?。除此之外?013年，包鋼股份還完成了收購包鋼集團固陽礦山有限責(zé)任公司100%股權(quán)。這些收購既解決了包鋼股份鐵礦的來源，也延伸了其上游的產(chǎn)業(yè)鏈，減少了對包鋼集團的關(guān)聯(lián)交易，有效地降低了生鐵成本。

本次擬收購的白云鄂博礦綜合利用工程項目選鐵相關(guān)資產(chǎn)，每年將生產(chǎn)鐵精礦（品位64.5%）約200萬噸，能提高公司鐵精礦自給率，確保本公司整體生產(chǎn)經(jīng)營需要。同時，由于該項目靠近白云鄂博鐵礦采礦場，鐵礦石運輸距離大幅縮短，且鐵精礦采用現(xiàn)有礦漿管道運輸，有利于降低綜合成本。

此外，包鋼股份還積極利用蒙古國的鐵礦資源。眾所周知，蒙古國鐵礦資源豐富，但由于政治因素、地緣因素及國際貿(mào)易因素等原因，好多鋼廠都曾試過，但成功的不多。從前年開始，隨著中蒙關(guān)系、中俄關(guān)系的好轉(zhuǎn)，加上民族和地緣優(yōu)勢，包鋼股份從蒙古國進口的礦石量逐漸加大，供應(yīng)也越來越穩(wěn)定。“2011年幾十萬噸鐵精礦，2012年100多萬噸，2013年200多萬噸，今年有望達到450萬噸。”劉金毅稱，“從蒙古國進口的鐵精礦品位在55%，再經(jīng)過包鋼的加工，每噸成本約800元，這比目前進口三大礦山的鐵礦石成本要低20%。”

據(jù)劉金毅介紹，目前尾礦庫中鐵的含量約16%，這在國內(nèi)的鐵礦中也算得上較為富裕的礦，且比開原礦的成本更低?！澳壳埃晒艊蔫F礦加上自己的，包鋼股份的鐵礦自給率在80%-90%，包鋼股份鋼鐵成本優(yōu)勢明顯。”

除了成本優(yōu)勢外，包鋼股份在產(chǎn)品換代升級上也是下了大力氣。因為，同樣的價格，產(chǎn)品升級換代，市場占有率就高。由于在建材鋼鐵方面沒有競爭優(yōu)勢，包鋼股份制定了優(yōu)化鋼鐵的戰(zhàn)略，其中很重要的一點是推出市場急需、用途前景潛力較大的產(chǎn)品。據(jù)劉金毅透露，今年包鋼股份將推出兩種新產(chǎn)品：槽型軌和鋼板樁。此外，汽車板產(chǎn)品也在試驗階段。

“槽型軌主要用于城市鐵路，目前有一些訂單，但量不大，利潤比重軌的利潤還高。而包鋼股份此次生產(chǎn)的鋼板樁與以往的工字鋼不一樣，與H型鋼也不一樣，力學(xué)性能更好，主要用于高樓地基打樁和橋梁打樁。目前這兩種產(chǎn)品在國內(nèi)鋼廠中的競爭優(yōu)勢突出。”劉金毅表示。

此外，包鋼股份汽車板將于5月份試生產(chǎn)，跟上汽、奇瑞有合作。“包鋼股份的汽車板由于含有稀土，在汽車輕量化方面具有很大優(yōu)勢，也符合目前國家發(fā)展新能源汽車的方向。”劉金毅介紹。

優(yōu)化鋼鐵還有一個方面就是，集中資源重點發(fā)展包鋼的特色產(chǎn)品。目前，我國鋼軌市場主要由包鋼、攀鋼、武鋼和鞍鋼“四分天下”。劉金毅介紹，中西部的軌道主要用的是包鋼的重軌。數(shù)據(jù)也顯示，包鋼股份在重軌方面處于領(lǐng)先地位。2013年，包鋼軌梁廠共計交庫鋼材150.62萬噸，其中鋼軌126.51萬噸，鋼軌產(chǎn)量再摘“世界第一”桂冠?！澳壳爸剀壥前摴煞輼O具競爭力的產(chǎn)品。”劉金毅說。

管材方面，包鋼股份主要生產(chǎn)的是結(jié)構(gòu)管和石油管等高端產(chǎn)品;線棒材方面，除了少數(shù)三級螺紋鋼外，主要生產(chǎn)結(jié)構(gòu)用材，如螺絲、螺母、軸承等需要特質(zhì)材料的產(chǎn)品。

前行路上充滿挑戰(zhàn)

包鋼股份此次資源整合轉(zhuǎn)型時點，處于中國深化改革起步之年，可能更具有行業(yè)突破困局，深化行業(yè)改革的現(xiàn)實意義。

包鋼集團提出跳出包鋼發(fā)展包鋼，跳出鋼鐵發(fā)展鋼鐵的思路。劉金毅表示，轉(zhuǎn)型就是利用自身的優(yōu)勢，在跳出鋼鐵以外，能在別的產(chǎn)業(yè)有多大發(fā)展，給鋼鐵強有力的支撐。升級從鋼鐵產(chǎn)業(yè)講，就是有換代產(chǎn)品來替代目前的產(chǎn)品，其競爭主要體現(xiàn)在成本和產(chǎn)品上。

向上游整合是國內(nèi)鋼企在產(chǎn)能集體過剩情況下的必然選擇。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會會長、寶鋼集團董事長徐樂江3月22日曾公開表示，“（鋼鐵行業(yè)的低迷）是一個應(yīng)有的躲避不了的過程，秋天完了就是冬天。我們以前干得太歡了，鋼鐵行業(yè)現(xiàn)在處于一個深刻的調(diào)整階段。”

鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型升級喊了多年，到現(xiàn)在也沒有一家鋼鐵企業(yè)真正轉(zhuǎn)型升級成功。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會常務(wù)副秘書長、冶金工業(yè)規(guī)劃研究院院長李新創(chuàng)表示，觀念、技術(shù)、資金、需求成為鋼鐵轉(zhuǎn)型升級制約因素。首先，我國鋼鐵企業(yè)對轉(zhuǎn)型升級缺乏深刻認識，準(zhǔn)備不足，在經(jīng)營理念、管理制度、企業(yè)文化等方面難以支撐企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的需求。其次，多年來，我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展以規(guī)模擴張為主，重引進、模仿，輕創(chuàng)新。隨著數(shù)量問題的根本解決，品種質(zhì)量和工藝技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新能力弱的問題凸顯。第三，目前，我國鋼材消費產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)不高，設(shè)計規(guī)范與產(chǎn)品升級不能實現(xiàn)同步，下游需求對鋼鐵產(chǎn)品升級的抑制作用越來越明顯。最后，企業(yè)經(jīng)營效益差，貸款難、貸款貴，難以為轉(zhuǎn)型升級提供足夠的資金支持。

一位鋼鐵業(yè)資深人士表示，包鋼轉(zhuǎn)型升級面臨的最大困難還是資金需求，預(yù)計今后資源開發(fā)方面還需要投入100億元。國家應(yīng)該對產(chǎn)能過剩行業(yè)轉(zhuǎn)型升級有明確的政策支持，比如在貸款優(yōu)惠、稅收減免政策上給予支持。轉(zhuǎn)型升級的過程是資金耗費相當(dāng)大的過程，尤其是在鋼鐵行業(yè)不景氣的時候，更需要國家政策支持。

他建議，對鋼鐵行業(yè)要分門別類的區(qū)別對待，鋼鐵是個講規(guī)模的產(chǎn)業(yè)，沒規(guī)模，再高精尖的產(chǎn)品也不行。國家可以通過市場加行政的手段，自然餓死一些小企業(yè)。對于技術(shù)門檻低的產(chǎn)品應(yīng)該加大稅收，對于高精尖的產(chǎn)品特別是進口替代的產(chǎn)品應(yīng)該降低稅收。

一位投行人士表示，除了資金需求外，包鋼股份的轉(zhuǎn)型升級還面臨產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)保政策的風(fēng)險。國家化解鋼鐵產(chǎn)能過剩的政策，從長期看對包鋼股份是利好，但短期內(nèi)有關(guān)政策出臺會對公司業(yè)績產(chǎn)生影響。稀土方面，若未來國家對稀土的指令性開采、生產(chǎn)和出口計劃有所減少，將對公司生產(chǎn)經(jīng)營不利。稀土價格的波動對公司的未來盈利能力也會造成不利影響。此外，包鋼股份主業(yè)和今后涉及的稀土產(chǎn)業(yè)都屬于高污染行業(yè)，環(huán)保政策的提高對公司的盈利水平也會產(chǎn)生影響。

劉金毅也坦誠，包鋼股份向資源型企業(yè)的轉(zhuǎn)型面臨著一些困難;但其即將成為全球擁有稀土資源量最大的企業(yè)，煤炭、有色等資源的前景也值得期待。